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景顺长城基金彭成军:货币政策稳健偏宽,预计四季度稳增长措施加强

发布时间 2022-10-12 14:32 -- 来源 网络 阅读量:8939   
【导读】今年以来,宏观环境日益复杂多变。美联储采取鹰派立场,主要海外经济体进入加息周期。市场担心经济复苏的前景。日前结束的央行三季度例会提出,最大程度稳定经济社会发展基本态势。稳健的货币政策灵活适度,保持连续性、稳定性和可持续性,科学管理市场预期,...
景顺长城基金彭成军:货币政策稳健偏宽,预计四季度稳增长措施加强

今年以来,宏观环境日益复杂多变。美联储采取鹰派立场,主要海外经济体进入加息周期。市场担心经济复苏的前景。日前结束的央行三季度例会提出,最大程度稳定经济社会发展基本态势。稳健的货币政策灵活适度,保持连续性、稳定性和可持续性,科学管理市场预期,有效服务实体经济,有效防控金融风险。

总体来看,三季度以来,我国货币政策保持稳健宽松基调,利率债无风险利率延续下行趋势,信用债收益率震荡下行。与此同时,债券市场仍面临诸多挑战,考验着债券信用风险甄别和风险控制能力。展望四季度,景顺长城固定收益部总经理彭表示,国内外宏观环境复杂,美联储控制通胀的鹰派做法可能导致美国经济衰退风险加大。中国的货币政策保持了稳健和宽松的基调,基础经济政策陆续出台。预计四季度稳增长的具体措施将在执行层面进一步加强。在稳增长压力阶段,央行确保流动性合理充裕的前提下,资金面不会明显收紧。预计在稳增长政策的持续加码下,经济将逐步回归中长期增长路径。

彭的分析指出,从债券供求来看,政府部门支持大于强刺激,债券供给压力相对可控,整体供求格局不会发生剧烈变化。投资方面,目前的市场环境为四季度债券市场的布局提供了很好的机会。配置上仍以高等级信用债为主,关注AA+信用债超额利差机会,积极把握金融二级资本债永续债交易机会。同时,坚持对信用风险零容忍,力求通过研究、跟踪、选债、入库“四位一体”的投资决策流程,有效防范信用风险。

具体到不同类型的债券,彭表示,对于利率债来说,无风险利率短期内可能会随资金面缓慢收敛、波动或小幅上升。后续需要观察企业投融资、房地产销售等政策的拉动作用。信用方面,当前信用利差已低于历史季度,宽信用背景下收益率下行受限。债券资产获取资本利得的难度加大,高票息资产的吸引力增强。对于可转债,我们关注的是跌出来的机会。三季度中证转债指数跌幅超过3%,整体平价水平和绝对价格均大幅下降。市场逐渐接近过去三年的低库存水平。考虑到国内经济有望逐步恢复到中长期增长路径,在内需稳增长、自主可控的高端制造业等长期主线中,可能有机会对可转债进行加仓。

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